由于美联储关闭其货币开放标准,美国股市出现修正或熊市的风口浪尖

由于美联储关闭其货币开放标准,美国股市出现修正或熊市的风口浪尖

由于美联储关闭其货币开放标准,美国股市出现修正或熊市的风口浪尖

Wall Street
华尔街 照片:路透社

经过五年的股市上涨,令人兴奋的投资者进入海滨公寓,担忧和烦恼正在成为华尔街的顶级增长领域。 分析师观察美联储缓慢关闭推动股市的廉价信贷,其中许多人认为股价的持续下跌几乎是不可避免的。

“我们的首要观点是,美联储日益减少的燃料将阻碍[股票市场]的进一步发展,”总部位于伦敦的Capital Economics的Melanie Debono本周表示。

自2009年5月以来,标准普尔500指数成为美国500家最大公司中最受关注的股票指数,涨幅翻了一倍多。 仅去年一年,标准普尔500指数就飙升至惊人的30%。 跟踪全国前30大工业企业股价的标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数在今年前三个月创下了无数记录。

股票市场已准备好进行修正 - 如果不是撤退 - 因为股票市场回报并非由企业盈利或国家经济推动。

股票市场显着增长的主要动力是美联储的印钞。 为应对2009年中期结束的金融危机,美联储一直在购买前所未有的美国政府债券和抵押贷款支持证券。 在最高点,美联储每月购买850亿美元这些证券。 由于债券价格与债券支付利率的方向相反,这种大规模购买推动了债券价格和债券利率的下调。 换句话说,美联储使企业借钱非常便宜......美联储希望企业用这笔资金进行资本投资和雇用工人。

然而,实际发生的事情是,它对公司行为只有微不足道的影响。 相反,美联储的行动有两个主要影响。 首先,债券购买促使投资者退出债券市场(利率处于极低水平)并进入股市,其中回报更好。 随着越来越多的投资者涌入股市,需求的增加提高了股价。

其次,由于美联储将商业银行的账户与他们购买的债券数量完全相同,因此国家的货币供应增长 - 实际上是货币印刷。 在过去五年中,美联储已向美国经济注入额外的2万亿美元资金,这些资金主要流入华尔街而不是主要街道。

现在钱印刷正在结束。 截至上个月底,美联储已将其购买债券减少至450亿美元,预计到10月份所有此类购买将停止。 与此同时,预计明年美联储将提高近零利率。

“历史证据还表明,在美联储开始加息后,股市将难以获得强劲上涨,”Debono说。 “自1970年以来,美国出现了7次大规模的紧缩周期,在美联储首次加息后的6个月里,标准普尔500指数的平均涨幅仅为5%左右。”

在过去五年中,股票也飙升,因为零售投资者和共同基金公司没有很多明显的替代品。 黄金和其他贵金属一直在萎缩,非美国投资并没有吸引力。

欧洲经济一直处于低迷状态:去年美国股市突破30%,英国股市上涨约三分之一。 美联储设计的低利率环境打击了依赖高利率环境吸引投资者的新兴市场。 中国的增长继续动摇。 简而言之,在华尔街之外,散户投资者并没有吸引人的选择。

而现在看来,剩下的一个有吸引力的选择正在被撤回。

PiperJaffray分析师克雷格·约翰逊(Craig Johnson)本月早些时候预测标准普尔500指数年中修正至1,650-1,600美元,这将下降13%至15%。 在周四的重大损失之后,他重申了他的警告:“对于防御性股票和行业的明确轮换,缓解10年期债券收益率和缩小市场广度的组合不应该被忽视。如果历史中期季节性模式继续保持不变,我们怀疑这种隐形修正将会进一步深入,而且流行的平均值也不会幸免。“

总部位于纽约的全球经纪公司ConvergEx Group的首席市场策略师尼古拉斯•科拉斯(Nicholas Colas)表示,一个被广泛讨论的称为希勒市盈率的指标也预示着经济下滑 该指标追踪公司的长期盈利能力与其当前股价的历史关系。

科拉斯在一份报告中表示,“这表明美国股票估值正在推动崩盘价格上涨。” “写作在墙上,我们都必须阅读。 未来的回报可能会更低。“


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